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　　财联社8月31日讯（编辑 黄君芝）法国兴业银行（Société Générale）最新预计，由于持续的通胀和不断改善的劳动力市场促使政策制定者采取更加紧缩的立场 ，美联储将于9月开始加息
。

　　该行目前预测美联储将在9月和12月的会议上加息25个基点
，随后在2027年3月再次加息。法国兴业银行首席美国经济学家Jan Groen在最新发布的报告中指出，最终的加息幅度尚不确定 。

　　对投资者而言 ，法兴银行最新发布的前景挑战了市场对紧缩周期幅度较小的预期，并可能对美国国债收益率和美元构成上行压力
。利率上升还会威胁成长股和其他利率敏感型资产的估值
，同时可能提振银行盈利，并增加现金和短期债券的吸引力。

　　整体而言 ，法国兴业银行预测
，到2026年底，联邦基金目标利率区间的“中间点”将达到4.125% ，到2027年初将达到4.375% 。报告还称
，截至8月28日的市场定价显示，利率峰值可能在4.2%左右
。

法兴银行最新预期主要源于美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上发表的最新讲话。虽然沃什并未就利率走势给出明确指引 ，但他对过去一年来持续高企的通胀问题给予了相当多的关注 。

沃什在讲话中强调：“我的标准是：我们必须有信心
，潜在通胀正在明确地
、并以足够快的速度向我们的目标靠拢。否则，我们就还有工作要做
。
”他同时表示 ，尽管夏季的CPI和PCE物价数据好于预期
，但“它们并没有让我认为潜在通胀趋势已经出现有意义的改善”。

　　Groen表示，沃什的言论表明 ，如果通胀未能缓和，美联储主席将考虑收紧货币政策 。

　　根据法国兴业银行对截尾均值指标的分析
，潜在通胀率一直维持在接近3%的年化水平
。占核心个人消费支出价格指数近60%的非住房核心服务，自疫情爆发以来也持续呈现强劲的通胀态势。

　　报告指出 ，这些压力早于2025年关税上调和伊朗-美国战争引发的油价冲击 。这两次供应冲击随后加剧了本已高企的通胀
，并引发了人们对反复供应中断最终可能导致消费者对未来价格预期出现偏差的担忧
。

　　与此同时，劳动力市场自2025年底以来趋于稳定并开始复苏的迹象表明 ，美联储有更大的余地来集中精力应对通胀。

　　尽管如此
，美联储官员之间仍然存在分歧 。一部分人预计下半年核心通胀率将放缓，并倾向于维持利率不变
。而另一部分鹰派人士则认为 ，通胀率已从根本上高于美联储2%的目标
，需要收紧货币政策。

　　法国兴业银行表示，支持暂停加息的官员可能在联邦公开市场委员会的投票成员中仍占多数 。然而 ，该阵营的部分成员已表示
，如果核心PCE物价指数环比涨幅不低于0.2%，他们可能会支持加息
。法兴银行预计 ，8月份的核心PCE通胀率约为0.25%，与7月份的增速相似。这将使下半年的通胀率远高于与美联储年度目标一致的约0.17%的月度增幅 。

　　该行还预计美联储将采取谨慎的加息策略
，在六个月内分三次加息。这种做法可以让政策制定者监测加息对经济活动的影响，并可能使那些倾向于维持利率不变的官员更容易接受9月份的加息
。

　　在法国兴业银行的预测中 ，明年3月份的加息仍是最不确定的部分。通胀降温速度可能快于预期
，或者提前加息可能会削弱经济，从而促使美联储在今年12月后停止加息 。